投資研報

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　　原標(biāo)題：上海高考作文題刷屏，做時間的朋友！白酒股又創(chuàng)新高，“永遠的神”？

　　今日，一年一度的高考再次轟轟烈烈拉開帷幕，每年，首日的高考作文都會成為全國人民討論的熱點議題，而在資本市場中，也不乏與高考作文題目中的哲理互相印證的情況。今天，2023年高考上海卷的作文題在投資圈意外走紅。

　　題目是：“有人說，經(jīng)過時間的沉淀，事物的價值才能被人們認識；也有人認為不僅如此。請寫一篇文章，談?wù)勛约旱乃伎肌！?/p>

　　同時，今天的A股，也是格外熱鬧，喝酒吃藥簡直是“永遠的神”。

　　答上海高考作文：

　　從投資角度看待時間與價值

　　確實，這一思考很適合套用投資來做分析。里面有幾個核心因素，一是時間的沉淀，二是事物的價值，三是人們的認可度。那么記者也據(jù)此為題，稍作解析。

　　每年5月初，全世界投資人的目光必將集中在美國中部小城奧馬哈。縱觀數(shù)十年投資生涯，巴菲特的選股方法幾乎沒有太大改變，他早已經(jīng)成為長期踐行價值投資的最佳代言人。

　　一千個人心中有一千個巴菲特，有一萬種對巴菲特投資理念的解讀和運用。不可否認的是，巴菲特的成功，在于他對時間的本質(zhì)、世間萬物運行規(guī)律有著哲學(xué)家一般高深的認知，從資本市場上獲得的巨額財富是他的智慧、耐心所得到的獎賞。

　　所以，會有人不認可巴菲特嗎？確實也是有的。資本市場上有一句俗語是：當(dāng)人們開始嘲笑巴菲特的時候，市場不是見頂了，就是見底了。這些人的投資難道會比巴菲特更成功嗎？恐怕這種可能性也非常低。因此從這個角度來看，比起人人都認可，事物有價值或許更重要。從而我們也能了解，從投資上來說，只要是真正的價值投資，時間賦予的肯定是正向加成。

　　人人都知道巴菲特的投資理念，那么為什么并非人人都能成為巴菲特呢？也許這正與我們對于事物的價值判斷、投入的時間成本息息相關(guān)。因此我們還可以進行延伸討論。

　　時間到底是你的敵人還是朋友，在資本市場上，可能是每個人都面臨的問題。這個問題答案隱藏得非常深，像薛定諤的貓一樣，你翻牌之前不知道答案，翻了牌之后，落子無悔。

　　也許今天時間是你的朋友，明天又變成敵人。你在2009年剛上市的時候買入金亞科技，2023年高點賣出，這六年間時間是你的朋友。你若是2023年再聽了忽悠沖進去．．．．可能時間又成了你的敵人。

　　所以時間是讓每位投資人又愛又恨的伴侶，它可以翻手為云覆手為雨，你卻只能接受它尊重它。更讓人煩惱的是，人的認知局限注定了往往只專注當(dāng)下的感受。這恰好說明了長期投資、價值投資最難的一點：人是感情動物，很難不被情緒影響，很難做出最準(zhǔn)確的判斷。

　　前段時間國信證券的大媽火了。她買了長春高新后忘記了這件事，斬獲了從5萬到500萬的傳奇。這個故事上熱搜是必然的，它直白地說明了個人命運在資本市場大時代背景中可能發(fā)生的奇妙化學(xué)變化，但它還蘊含著另一個淺顯的道理：是金子總會發(fā)光，時間是否具有價值，根本在于你所持有的到底是金子還是沙子。

　　所以，時間其實也講究“門當(dāng)戶對”。你想與時間當(dāng)朋友，你必須擁有與之相匹配的堅定信念和足夠高度深度的認知。長春高新大媽是個偶然，以長期投資為名“躺平”，買的股票出現(xiàn)重大問題也用“巴菲特曾巨虧后來大賺”的想法當(dāng)鴕鳥大概率會全盤皆輸；只有不斷提升自身的知識水平，對每一次投資慎重決定，在發(fā)現(xiàn)自己犯錯的時候勇于認錯，如此方能在資本市場行穩(wěn)致遠。

　　不過，每位學(xué)習(xí)巴菲特的投資人，還應(yīng)記得，人生有限，投資可能是生活中重要的一部分，卻不是全部。

　　巴菲特已經(jīng)九十多歲了，他的名字注定是歷史書中無法抹滅的傳奇。但有一年股東大會上，有一個年輕人問及年老的巴菲特和芒格，人生中最重要的是什么？巴菲特說，首先，他希望自己和芒格能夠活更久，但是時間和愛是用金錢買不到的，也是最重要的。

　　A股喝酒吃藥

　　二線白酒又創(chuàng)新高

　　回到A股市場，也不乏類似案例。基本面優(yōu)異的個股，長期持有的收益跑贏短線投資的情況比比皆是。

　　在過去的3年內(nèi)，滬深300指數(shù)漲幅超過37%，年化收益率近12%。創(chuàng)業(yè)板指更是在三年維度內(nèi)實現(xiàn)了高達85%的漲幅。

　　A股今日呈現(xiàn)震蕩整理走勢，上證指數(shù)全天圍繞紅盤一線反復(fù)爭奪，創(chuàng)業(yè)板指早盤一度跌超1.3%，午后跌幅縮窄。截至收盤，上證指數(shù)漲0.21%，深證成指跌0.06%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.44%。

　　兩市合計成交9492億元，北向資金凈流出39.72億元。

　　盤面上看，酒類股強勢拉升，截至今日收盤，5月以來貴州茅臺上漲超10%，二線白酒股山西汾酒、舍得酒業(yè)（維權(quán)）、水井坊等股價更是頻創(chuàng)歷史新高。惠泉啤酒、海南椰島、皇臺酒業(yè)（維權(quán)）、老白干酒、青青稞酒等漲停。

　　拉長時間來看，多只白酒股近兩個月來的表現(xiàn)也頗有重振旗鼓的意味。

　　數(shù)據(jù)顯示，舍得酒業(yè)近60個交易日漲幅超過300%，水井坊、酒鬼酒、金徽酒等標(biāo)的同期漲幅也均超過100%。

　　據(jù)上海證券報，一位業(yè)內(nèi)人士直言，此輪白酒板塊上漲的原因之一，是各路資金的持續(xù)涌入。

　　除了增量資金的驅(qū)動，業(yè)內(nèi)人士分析稱，基本面持續(xù)向好也是白酒板塊上漲的重要原因。

　　“受益于經(jīng)濟復(fù)蘇、消費升級以及通脹預(yù)期，白酒的中長期景氣度依舊向上，同時有兩方面短期的催化因素使得近期白酒板塊表現(xiàn)亮眼，一是人民幣升值預(yù)期，刺激大量外資加大對A股的配置比例，而對于外資來說，消費板塊依舊是最為確定的投資方向；二是下半年中秋旺季，高端和次高端白酒有望迎來量價齊升的狀態(tài)，業(yè)績表現(xiàn)大概率較為亮眼。”一位聚焦消費行業(yè)的私募表示。

　　另外，疫苗股今日也大漲。中國工程院院士陳薇在6月3日舉行的浦江論壇上表示，鼻噴霧式/吸入型新冠疫苗正在申請緊急使用。同時表示鼻噴霧式吸入新冠疫苗所需的劑量是皮下注射疫苗的1/5。6月2日，康希諾董事長兼CEO宇學(xué)峰在青島的一次會議上表示，康希諾的鼻噴霧式/吸入型新冠疫苗現(xiàn)已進入二期臨床試驗。

　　市場分析稱，本來疫情的催化因素已經(jīng)慢慢減弱了，但是隨著4月底印度、泰國等國家的二次爆發(fā)，對醫(yī)療板塊又進行了新一輪的刺激。

　　白酒板塊“永遠的神”？

　　據(jù)財聯(lián)社，方正證券王輝昨日表示，近年在市場各參與方的努力下，機構(gòu)投資者踐行價值投資理念，A股市場逐漸培育出健康的投資氛圍，景氣行業(yè)受到追捧，熱點持續(xù)，其中白酒、新能源及新能源汽車最為典型。

　　A股獲長期投資者青睞的核心資產(chǎn)中，較為具有代表性的正是白酒龍頭。在A股白酒板塊，過去3年間有超半數(shù)個股市值翻倍增長。其中酒鬼酒的市值更翻9倍。

　　在2023年春節(jié)前，“白酒第一股”貴州茅臺股價年漲幅達到了129%，即使經(jīng)歷了部分回調(diào)，仍然在三年中實現(xiàn)了超200%的漲幅。

　　關(guān)于貴州茅臺的價值，市場在其股價站上2000元時，產(chǎn)生過一定分歧，然而最終機構(gòu)仍然達成一定共識：對貴州茅臺進行價值投資的核心在于其稀缺性。“醬香型科技”的獨一無二，意味著其造酒技術(shù)的壁壘強；茅臺擁有的市場相對于其有限的供給似乎是無限的；同時茅臺老酒具有價值儲藏抗通脹的特點。

　　觀察其凈利潤增速，在過去三年中，貴州茅臺的歸母凈利潤年增長率均超過10%。其業(yè)績的穩(wěn)健增長，恰恰符合長期投資者的要求。2023年3月、4月，全球最大中國股票基金——瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金（美元），連續(xù)兩個月加倉了貴州茅臺；4月，全球第四大中國股票基金——摩根中國A股機會基金也加倉了貴州茅臺。

　　不止白酒板塊，A股各個賽道的藍籌股均有符合價值投資邏輯的個股。醫(yī)藥大白馬長春高新近期股價高位震蕩，但連續(xù)持有三年的投資者，仍能實現(xiàn)近300%的收益。

　　近年數(shù)家機構(gòu)強調(diào)，在選擇投資組合時，企業(yè)中長期的確定性與成長性至關(guān)重要。以時間換空間，賺企業(yè)長期增長的錢。在A股中，經(jīng)過時間的沉淀，個股的市場表現(xiàn)，必將回歸其價值中樞。

　　（聲明：本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

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責(zé)任編輯：張書瑗